Multinacionales que se van: por primera vez en 22 años la inversión extranjera directa arroja un saldo negativo

Empresas de energía, consumo y banca encabezaron los procesos de desinversión que incidieron en el saldo negativo de la IED.

Por primera vez desde 2003, la Inversión Extranjera Directa (IED) en la Argentina muestra un saldo acumulado negativo. La serie mensual preparada por el Banco Central (BCRA) da cuenta de una salida neta de fondos por USD 1.521 millones entre enero y noviembre de 2025, medido a precios constantes.

El comportamiento contrasta fuertemente con los promedios positivos de años previos. El promedio anual de IED para 2016-2019 se ubicaba en +USD 3.235 millones, y para 2020-2023 en +USD 953 millones. El 2025 marca un hito estadístico al ser el primer año con déficit en toda la serie (2003-2025).

El resultado se confirma en un contexto de desinversión empresaria visible. Voceros del BCRA explicaron que la salida de divisas se debe a la prevalencia de ventas de activos y compañías que estuvieron controladas por capital foráneo y transfirieron sus operaciones locales.

El economista Pedro Martínez de la consultora PxQ explicó que las magnitudes negativas no reflejan necesariamente una presión extra sobre el balance cambiario, sino que son la consecuencia directa de la cantidad y magnitud de operaciones de desinversión.

 
El Éxodo Sector por Sector y la Causa del Cansancio
Los números negativos no se distribuyen de forma aislada, sino que muestran un patrón transversal que recorre áreas estratégicas:

1. Energía: El Repliegue de los Gigantes
En este sector clave, la desinversión fue liderada por la venta de activos en Vaca Muerta:

ExxonMobil (EE.UU.) cedió sus intereses a Pluspetrol en una operación estimada en USD 1.700 millones.
Petronas (Malasia) analizó su retiro del bloque La Amarga Chica.
TotalEnergies (Francia) y Equinor (Noruega) avanzaron en procesos para transferir concesiones, citando cambios en la estrategia internacional y la búsqueda de eficiencia.
2. Consumo, Banca y Agroindustria
Profertil: La canadiense Nutrien vendió su 50% de participación a grupos locales (Adecoagro y ACA).
Procter & Gamble (P&G): Su filial local fue comprada por el grupo argentino Newsan.
Carrefour: La cadena francesa aún procura encontrar un comprador para concretar su salida del país.
Telefónica: La española concretó la venta de su unidad argentina a Telecom Argentina por USD 1.245 millones.
Paramount: Inició el proceso para transferir el canal Telefe y otras señales operativas.
El factor común de la salida, según PxQ, es la presión operativa de las casas matrices sumada a las condiciones internas: alto nivel de incertidumbre, dificultades para girar utilidades y un clima de malestar por las reglas de juego, resumido en que "muchas compañías se cansaron de la Argentina y del maltrato”.

 La Gran Argentinización: Los Nuevos Dueños del Mercado
La salida de multinacionales generó una oportunidad única para grandes grupos locales, que están comprando activos estratégicos a precios atractivos.

Grupo Local (Comprador)                    Activo Adquirido                        Sector                                    Origen del Capital Saliente

Pluspetrol                                   ExxonMobil (Vaca Muerta)        Energía / Oil & Gas                                   Estados Unidos

Newsan                                          P&G (Consumo Masivo)            Consumo Masivo                                   Estados Unidos

Telecom Argentina                        Telefónica de Argentina       Telecomunicaciones                                        España

Estos grupos locales exhiben una resiliencia superior al "riesgo país" y una agilidad regulatoria que el mercado valora. El gran desafío es que esta consolidación puede llevar a un riesgo de oligopolio y reducir la presión competitiva en el futuro.

El RIGI: ¿Incentivo que llega tarde?
El Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), impulsado por el gobierno de Javier Milei, busca atraer grandes proyectos de capital. Si bien logró desacelerar la ola de partidas en sectores como minería, no revirtió la tendencia de ventas de activos existentes a manos de capitales nacionales. El RIGI está diseñado para proteger la nueva inversión, pero no compensa el desgaste acumulado de las empresas con décadas de operación en el país.

 
 Reacción del Mercado de Valores y Consumidores
1. Impacto Bursátil: Premio a la Consolidación
El mercado de valores ha premiado a los compradores: las acciones de empresas como Telecom Argentina experimentaron fuertes subidas post-adquisición. El inversor celebra la eliminación de competencia y la ganancia de escala para los jugadores que se quedan, entendiendo que el riesgo ahora es mejor manejado por el expertise local.

2. Impacto en el Consumidor: Menos Competencia
La "Argentinización" plantea un riesgo directo para los consumidores:

Precios: La consolidación en sectores como telecomunicaciones aumenta el riesgo de precios menos agresivos y una convergencia de tarifas al reducirse la presión de la competencia global.
Calidad: Existe el riesgo de estancamiento tecnológico (en servicios) o menor innovación (I+D) en productos de consumo, ya que el motor de la actualización global se retira.
El desafío: Recae sobre los organismos de defensa de la competencia monitorear de cerca los precios y la inversión para evitar abusos de posición dominante.
El saldo final de la IED de 2025 es claro: la inversión extranjera directa pasó de ser un motor de entrada de divisas a un canal de salida neta de recursos, reflejando un cambio estructural donde el control de los activos estratégicos recae, cada vez más, en manos de los grupos empresariales argentinos.