El Gobierno presentó el plan financiero para afrontar los vencimientos de deuda hasta 2027

El ministro de Economía, Luis Caputo, presentó este lunes el programa financiero 2026-2027, una de las señales más esperadas por los inversores para conocer cómo el Gobierno afrontará los vencimientos de deuda en dólares en la previa del año electoral. La exposición, realizada en el Microcine del Palacio de Hacienda junto al viceministro José Luis Daza y el secretario de Finanzas, Federico Furiase, tuvo como objetivo central mostrar que el Tesoro cuenta con una hoja de ruta para cumplir con los pagos previstos hasta el final del mandato de Javier Milei.

Vencimientos por más de USD 30.000 millones

Según cálculos privados, el Tesoro argentino enfrenta vencimientos por más de USD 30.000 millones entre junio de 2026 y diciembre de 2027. Esa cifra incluye pagos a bonistas privados, al Fondo Monetario Internacional (FMI), al Club de París y compromisos con el Banco Central. En 2027, el monto escala a USD 33.000 millones, de los cuales USD 24.000 millones corresponden a amortizaciones de capital y USD 9.000 millones a intereses.

Un programa "conservador" sin salida al mercado internacional

Una de las definiciones centrales de Caputo fue que el Gobierno no contempla emisiones externas ni en 2026 ni en 2027. "Salir a los mercados internacionales, cuando vean el programa, van a ver que está en cero, tanto este año como el año que viene. Pero claramente podría ser una opción", sostuvo el ministro, y agregó: "Lo que tiene que quedar claro es que eso para nosotros es simplemente eso, una opción más, no es un objetivo".

El ministro definió la estrategia como un programa conservador con "opcionalidades" y herramientas que, según dijo, se trabajan hace más de un año. La estrategia oficial apunta a construir colchones de liquidez, apoyarse en organismos internacionales, refinanciar compromisos y mantener abiertas distintas fuentes de fondos sin quedar obligado a emitir nueva deuda externa si las tasas no son convenientes.

Las fuentes de financiamiento

El plan presentado por el equipo económico se apoya en garantías internacionales aseguradas con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), junto con la reestructuración de operaciones de pase pasivo con bancos internacionales.

Según detalló el secretario de Finanzas, Federico Furiase, las necesidades de financiamiento para el tramo final de 2026 ascienden a USD 19.200 millones, mientras que las fuentes de financiamiento suman USD 22.900 millones, lo que genera un colchón adicional de USD 3.700 millones. Entre las principales fuentes se destacan:

• Compra de divisas al BCRA: por USD 6.700 millones

• Préstamos con garantía de organismos internacionales: por USD 4.000 millones, que incluyen USD 2.000 millones con garantía del Banco Mundial a una tasa del 6,3% y préstamos con el BID a una tasa del 7,75%

• Emisiones locales: por USD 6.000 millones, de los cuales USD 4.000 millones ya se emitieron con los bonos Bonar 2027 y Bonar 2028

• Refinanciación intrasector público: por USD 800 millones

• Desembolsos del FMI: por USD 1.900 millones

Además, el Gobierno ya se aseguró los fondos para afrontar el pago del 9 de julio a bonistas privados por unos USD 4.400 millones, a través de emisiones en el mercado local.

El orden macro como "escudo" ante shocks

Caputo enfatizó que la estrategia oficial se apoya en el orden macroeconómico y el superávit fiscal, lo que —según planteó— permite reducir la exposición ante eventuales shocks internos o externos. "El mejor escudo ante los shocks externos es tener una macroeconomía ordenada, que es lo que estamos haciendo", aseguró el ministro.

En esa línea, el funcionario destacó que, a diferencia del pasado, el paso del tiempo ahora juega a favor de la Argentina, ya que los fundamentos del programa económico son sólidos y las variables financieras mejoran. El riesgo país cerró la semana pasada en 415 puntos básicos, marcando un nuevo mínimo para la gestión de Javier Milei y el nivel más bajo desde 2018.

"La tasa a la que se financia el país hace mucha diferencia; no es lo mismo al 6% a 10 años que si lo hubiéramos hecho al 12,5% en esa época", sostuvo Caputo en respuesta a quienes plantean que el Gobierno debería aprovechar las ventanas que ya se abrieron con la caída del riesgo país.

La meta de largo plazo: grado de inversión

El ministro también planteó una meta de largo plazo: que la Argentina pueda volver a ser considerada "grado de inversión" hacia el final de un eventual segundo mandato de Milei. "Nos pusimos como objetivo que para finales de 2031, segundo mandato de Milei, si Dios quiere, la Argentina tiene que ser grado de inversión. Es un objetivo que creemos cumplible, no una promesa", afirmó.

Un mensaje de previsibilidad para el año electoral

La presentación llega después de varias semanas en las que el Gobierno buscó mostrar señales de orden financiero, incluyendo la renovación de líneas de préstamos del Banco Central con bancos internacionales por USD 6.000 millones, con vencimientos extendidos hasta 2028. Para el equipo económico, la clave política y financiera es despejar la idea de que 2027 será un año de tensión por los vencimientos de deuda.

El mensaje que buscó transmitir Caputo es que el Tesoro tiene diseñada una hoja de ruta para cumplir con los pagos previstos sin depender, al menos por ahora, de una nueva salida al mercado internacional. El programa busca dar previsibilidad en un tramo sensible para la economía argentina, con el objetivo de llegar al año electoral con mayor margen para enfrentar cualquier eventual volatilidad en el dólar.