--- canonical_url: "https://arg360.com/contenido/1744/el-efecto-enero-no-alcanza-los-3-pilares-que-el-gobierno-debe-consolidar-para-pe" title: "El \"Efecto Enero\" no alcanza: los 3 pilares que el Gobierno debe consolidar para perforar el riesgo país" article_type: "Article" description: "Tras el pago a bonistas, el mercado mantiene la cautela. Los analistas coinciden en que la acumulación de reservas, el frente legislativo y la reactivación real son las llaves para volver al crédito internacional." main_image: "https://tn.com.ar/resizer/v2/javier-milei-y-parte-de-su-equipo-economico-foto-xfeliin-3Z7WPTLNLJBATKWIM3ERXM353M.jpg?auth=4d8acaced538bf326b0cc99b16a1075bbc91241e35873439c951ec51e8561910&width=1440" date_published: "2026-01-12T08:44:00-03:00" date_modified: "2026-01-12T08:48:15-03:00" author_name: "Redacción ARG360" author_url: "https://arg360.com/usuario/3/redaccion-arg360" category_name: "Economía" category_url: "https://arg360.com/categoria/23/economia" --- # El "Efecto Enero" no alcanza: los 3 pilares que el Gobierno debe consolidar para perforar el riesgo país ![javier-milei-y-parte-de-su-equipo-economico-foto-xfeliin-3Z7WPTLNLJBATKWIM3ERXM353M](https://tn.com.ar/resizer/v2/javier-milei-y-parte-de-su-equipo-economico-foto-xfeliin-3Z7WPTLNLJBATKWIM3ERXM353M.jpg?auth=4d8acaced538bf326b0cc99b16a1075bbc91241e35873439c951ec51e8561910&width=1440) A pesar de haber superado la primera gran prueba financiera de 2026 —el pago de más de US$4.200 millones a bonistas—, el Gobierno enfrenta una resistencia inesperada: el riesgo país se mantiene estancado por encima de los 500 puntos. Aunque la gestión de Javier Milei ostenta niveles mínimos históricos para este indicador, la cifra actual sigue siendo insuficiente para que la Argentina regrese victoriosa a los mercados internacionales. El riesgo país inició el año en 561 puntos y cerró su primera semana en 566 unidades. Para el Palacio de Hacienda, la meta es clara pero esquiva: el ministro Luis Caputo necesita que el índice perfore los 450 puntos. Ese es el "número mágico" que permitiría colocar deuda a una tasa inferior al 10%, condición necesaria para refinanciar vencimientos sin asfixiar las reservas del Banco Central (BCRA). La hoja de ruta financiera La estrategia oficial para cumplir con los compromisos de enero combinó ingeniería financiera y recursos propios: Repo bancario: El BCRA selló un acuerdo por US$3.000 millones con seis entidades internacionales. Concesiones energéticas: El ingreso de US$700 millones por las represas del Comahue. Caja propia: El uso de excedentes del Tesoro que, según la consultora Outlier, rondaban los US$2.209 millones. Sin embargo, el alivio es temporal. Según la consultora GMA, el calendario de 2026 es implacable: restan por cubrir cerca de US$12.600 millones entre pagos al FMI y deuda privada. Los tres desafíos críticos para el mercado Para que los inversores abandonen la postura de "wait and see" (esperar y ver), los analistas de PPI y otros especialistas del sector señalan tres frentes que deben alinearse: 1. Robustez del Banco Central La acumulación de reservas es la prioridad número uno. "Es vital proteger las reservas ante una agenda exigente", advierten desde el sector privado. El nuevo esquema monetario y cambiario está bajo la lupa: el mercado premiará la capacidad del BCRA para captar dólares de forma genuina a partir de este mes. 2. El termómetro de la calle: Reactivación Económica No alcanza con el orden fiscal. Los activos domésticos necesitan que la actividad económica muestre señales claras de recuperación. Una economía estancada dificulta la sostenibilidad política del plan, un factor que los bonistas monitorean con atención antes de convalidar menores tasas. 3. Gobernabilidad y reformas estructurales Febrero será un mes clave en el Congreso. La aprobación de la reforma laboral y otras leyes estructurales es vista por los operadores como la garantía de que el cambio de modelo es permanente. "La compresión del costo financiero es la llave maestra, pero depende del desempeño de LLA en el Poder Legislativo", señalan desde PPI. El factor geopolítico: la sombra de Venezuela A la incertidumbre doméstica se sumó un condimento externo: la tensión regional tras el operativo en Venezuela y la remoción de Nicolás Maduro. Para Diego Martínez Burzaco, Country Manager de Inviu, este escenario "conspiró contra el movimiento alcista de los bonos". La volatilidad geopolítica genera un ruido que suele alejar a los capitales de los mercados emergentes, obligando a la Argentina a mostrar fundamentos internos aún más sólidos para diferenciarse. El panorama es de optimismo moderado. El Gobierno demostró voluntad y capacidad de pago, pero el mercado exige ahora consistencia en las reformas y dólares en la caja para creer que el riesgo país de 400 puntos es una realidad alcanzable en el corto plazo. --- *Contenido creado y optimizado para IA con [Medios CMS](https://medios.io)* — Plataforma profesional para la gestión de medios digitales y portales de noticias.